中邮证券有限责任公司吴文吉,徐铭婉近期对特发信息进行研究并发布了研究报告《信息赋能，数字未来》，次覆盖特发信息给予买入评。

特发信息(000070)

l投资要点

2025年，公司主业线缆板块收入占比80，板块营业收入及利润均实现增长，表现亮眼。受益于国内外人工智能力需求盛，互联网商数据中心机房业务出现爆发式增长。在运营商市场，公司光纤光缆收入保持稳定，移动和电信馈线电缆、数据电缆产品成为增量收入；在电力市场，电力光缆及金具产品在国网、南网和特压中标份额均保持前列，但电网市场准入门槛降低，新增供加剧了市场竞争，全年呈现量增价跌，毛利率下降态势，架空裸地线产品在电网市场再次取得较大中标金额；在网市场，石油等行业收入保持增长；在通讯设备商市场，ODN配线产品订单收入稳定增长；在海外市场，越南布点价值凸显，产能及产品线继续扩张，端连接器产品在越南实现批量生产，收入、利润同比大幅增长。

公司线缆板块产业链布局完善，市场覆盖面广。公司旨在构建“光纤光缆+电力传输+综布线+光电组件”等产业链体系，线缆产品品类丰富，核心覆盖光纤、光缆、光纤连接器、配线产品、馈线电缆、数据线缆、架空裸地线、光缆金具及附件等新代信息技术产品。产品应用场景多元、市场覆盖面广，度服务移动、联通、电信等国内主流电信运营商，同时广泛应用于电网、广播电视、公路、铁路、国通信等行业用网络江苏防火门专用胶厂家，以及数据中心机房、人工智能力基础设施等新型数字基建关键域。公司线缆板块已形成协同的产业链布局，协同主体包括圳光纤、东莞光纤、光网科技、光电公司、特发华银、重庆光缆、特发光源、光缆制造中心等多企业及业务单元，并根据业务需要设立了威海、东莞等多分公司。公司在圳、东莞、重庆、常州、赣州、枣庄、越南海等地均建有规模化生产基地。板块配备生产与检测设备，构建从光纤到光缆及配套组件的完整制造能力，成功造华南地区规模先、技术的光纤光缆研发、生产及检测基地，为市场提供品质的纤缆产品。

公司研发实力雄厚。依托厚技术积淀，万能胶厂家公司构建了多维度研发体系，聚焦三大核心向稳步进创新：其，耕全系列线缆及特种光缆研制，涵盖多场景光纤、大芯数光缆、FTTx相关产品，同步进空芯光纤产品及工程应用研发，并针对绿数据中心、FTTR(光纤到房间)、电力架空光缆鼠等场景开展产品设计与优化；特压OPGW等技术产品已在国特压工程线路中持续稳定应用，强度铝包钢线、大截面特压线等新产品成功研制。在线监测技术面，公司从电力域逐步拓展至能源、交通、应急安全等多域，自主研发的分布式光纤传感系统已形成智慧电缆隧道监测等成熟解决案。其二，布局军用网通信相关技术研究，覆盖移动终端、音及图像处理、多源态势分析、多通道信号采集、卫星通信信号智能识别与采集存储、多目标遥测接收系统、嵌入式速数字采集、电源速采集、装备测试系统、国产化VPX计机、航空发动机控制器ECU、多通道FC网络交换机，实现自主可控、能、低成本多维度突破。其三，面向多域提供站式综解决案，包括光传输、FTTR室内ODN产品、电力通信、输电线路智能巡检系统、智慧园区、数据中心、AI力枢纽、能运、测控/仿真硬件等，同时积开展力网、通信网、电力网等多网融的技术研究与新产品开发，适配当前AI力及数据中心速发展需求。

公司持续拓展海外市场，2025年公司海外市场收入占比提升至25。在国内，公司保持移动、电信、联通三大运营商以及国电网、南电网、互联网大厂的主流供应商地位，同时持续开拓铁塔、广电、石油、煤炭、铁路等网市场；在海外紧盯大客户需求，拓展生产基地产能和产品种类，提升销售和交付能力，产品远销欧美、亚洲、非洲等地区，出口产品涵盖通信光缆、光纤、光器件、电力光缆、电力地线等。

l投资建议

我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入45/46/48亿元，分别实现归母净利润0.2/0.5/1.0亿元，次覆盖，给予“买入”评。

l风险提示：

需求不及预期风险；市场竞争加剧风险；新产品出不及预期风险。

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